“买的理财产品业绩基准说得好好的，怎么实际到手缩水了？”这是不少银行理财投资者近来的共同困惑。自资管新规实施以来，业绩比较基准取代了曾经的“预期收益率”，成为投资者挑选理财产品时重要的参考标尺。然而，这把“标尺”似乎并不牢靠，据wind统计，2025年，32家银行理财子公司到期的封闭式产品中，平均仅65.54%的产品兑付收益率达到业绩比较基准下限（收益率为年化、非数值型基准产品不统计，下同）。
同时，若投资者不留心，持有的理财产品业绩可能已经换了“锚”。2026年以来，据公司公告，已有招银理财、平安理财、兴银理财、农银理财、交银理财等超10家理财公司相继发布公告，下调旗下多只产品的业绩比较基准，有的甚至业绩基准上限出现“腰斩”。理财产品密集换“锚”究竟意味着什么？投资者需要学会看懂这些变化背后的意义，让投资决策回归理性。
理财产品“忙换锚”，有业绩基准上限砍近50%
2026年以来，理财公司正在密集下调、变更理财产品业绩比较基准。据公司公告，自2026年以来，已有招银理财、平安理财、兴银理财、农银理财、交银理财、中邮理财等超10家理财公司相继宣布，下调旗下部分产品的业绩比较基准，有的产品的基准调整幅度堪称“跳水”。
例如，民生理财的“贵竹固收增强两年定开2号”产品，业绩比较基准从4%-6%大幅下调至2.6%-3.1%，上限接近“腰斩”。还有部分产品业绩比较基准下调后，区间下限已逼近1%，如“平安理财启元稳利日开25号固收类理财产品B”业绩比较基准从1.50%-2.10%降至1.10%-1.70%，该产品为R2（中低风险）等级产品。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博向记者表示，从行业实际来看，理财公司密集下调业绩基准，主要是顺应市场利率下行和底层资产收益率回落的客观环境，同时落实监管对业绩基准真实性与可比性的要求。
记者注意到，中邮理财在公告中解释下调产品业绩比较基准原因时坦承：“债券及存款收益率持续下行，30年期国债收益率仅2.3%。权益市场波动加大，获得绝对收益的概率大幅降低，经过前期的市场反弹，估值修复基本完成，未来呈现震荡的走势概率较大。”
除了下调数值，多家理财公司还在调整基准形式，部分理财产品将原本的区间型基准替换为挂钩指数型基准。例如，“兴银稳添利日盈增利100号E”的业绩比较基准由年化1.60%至2.50%变更为“人民银行7天通知存款利率”，该变更于3月10日生效，还有部分替换为“中债—综合财富(1-3年)指数95%+沪深300指数 5%”等指数组合。
王蓬博认为，从产品运作角度讲，部分产品将业绩基准调整为挂钩相关指数，是为了减少主观设定偏差，更真实反映投资策略，这类调整会直接降低投资者的收益预期，推动理财业务更加规范化和净值化运行。
收益难锚定？为何“看到收益高，到手不及预期”
“为何银行理财看到收益高，到手不及预期？”有投资者在社交平台发帖提出疑问，评论区引来不少投资者热议。记者调查发现，大众购买理财产品时，除了看过往收益率，业绩基准已成为最重要的参考“锚点”，这也是理财公司在公开宣传材料中最常使用的业绩展示方式。
据同花顺iFinD数据统计，目前存续的4万余只理财产品中，超过90%采用数值型（如2.3%-3.2%）业绩基准，其中区间型占据主流，部分采用绝对值型（如2.8%），仅有少数产品采用非数值型基准，如上述挂钩存款利率、指数组合等。
根据监管要求，当前理财产品展示业绩比较基准均需明确提示：“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。”
上海金融与发展实验室副主任、招联首席经济学家董希淼指出，理财产品业绩比较基准并不代表对产品收益的承诺，但业绩比较基准如果不全面、准确进行展示，投资者可能会有“预期收益幻觉”，在一定程度上还可能起到刚性兑付的“暗示作用”。
这让部分投资者误以为业绩基准就是保底收益，当实际收益达不到时便产生落差感。据wind统计，2025年，32家银行理财子公司到期的封闭式产品兑付收益率平均仅65.54%达到业绩比较基准下限，这意味着近三成半的产品未能兑现业绩基准下限。
投资者如何看清理财收益，提升“获得感”？
值得注意的是，理财产品业绩比较基准规范问题早已引起监管层关注。2025年12月，国家金融监督管理总局发布了《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，并自2026年9月1日起实施。该办法明确要求，产品管理人原则上不得调整业绩比较基准，如因产品投资策略、投资范围发生重大变化而确需调整业绩比较基准的，产品管理人应当严格履行内部审批程序，并在定期报告和更新产品说明书时披露业绩比较基准历次调整情况。
新规实施后，理财产品业绩比较基准修改难度将提升，随着市场波动增加，若业绩比较基准设定不全面、准确，投资者实际收益与业绩基准的偏离度可能会有所增加。从产品公告看，为了适应“不能随意调整”新规，将业绩比较基准从数值型调整为挂钩存款利率或组合指数等正成为越来越多理财产品的新选择。
另一方面，有投资者则表示，理财产品业绩比较基准调整为挂钩指数，增加了计算、对标的难度。对此，王蓬博表示，结合市场情况来看，业绩基准转向指数组合确实会提升普通投资者的理解和对标难度，但本质是让业绩参考更贴近产品实际运作情况。投资者需要理性认识到，业绩基准只是参考指标，并非收益承诺。
王蓬博建议，投资者在挑选产品时，应当重点关注风险等级、资产投向、产品流动性和机构管理能力，结合自身风险承受能力和资金使用周期做出合理选择。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威
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